內(nèi)部收益率IRR被戲稱為理財(cái)界的“照妖鏡”。無論是日常生活中的分期付款，還是投資某個(gè)項(xiàng)目時(shí)的收益利率，只要計(jì)算出IRR的數(shù)值，就能馬上判斷出這項(xiàng)決策是否真正“劃算”。

那么，IRR這一指標(biāo)為何如此神奇?它都有哪些具體的作用?又是否存在局限性呢?

一、IRR是什么?

在介紹IRR的概念前，我們先舉一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，幫助大家理解。

案例：一個(gè)項(xiàng)目投資200萬，第一年收回現(xiàn)金流105萬，第二年收回現(xiàn)金流120萬，兩年后項(xiàng)目結(jié)束，求投資收益。

通常來說，我們會(huì)認(rèn)為項(xiàng)目的投資收益是：25萬元，即105萬 120萬-200萬=25萬元;但如果考慮貨幣時(shí)間價(jià)值，假設(shè)市場(chǎng)資本化利率為5%，將未來的兩筆現(xiàn)金流以5%折現(xiàn)，這時(shí)，投資凈現(xiàn)值NPV將是8.84萬元。

具體計(jì)算步驟如下：

假設(shè)市場(chǎng)上的資本化利率為5%，以5%作為折現(xiàn)率來計(jì)算。

第一年現(xiàn)金流折現(xiàn)：105萬/(1 5%)=100萬

第二年現(xiàn)金流折現(xiàn)：120萬/(1 5%)/(1 5%)=108.84萬

則NPV凈現(xiàn)值應(yīng)當(dāng)是：100萬 108.84萬-200萬=8.84萬

注意，這里的NPV凈現(xiàn)值指的是未來資金流入與流出的現(xiàn)值之間的差額。

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在明確NPV凈現(xiàn)值的概念后，了解IRR就不難了。

IRR內(nèi)部收益率又叫作內(nèi)部報(bào)酬率、內(nèi)部回報(bào)率，是指凈現(xiàn)值等于0時(shí)的貼現(xiàn)率。它是衡量投資項(xiàng)目盈利能力的指標(biāo)，反映了一定投資期間內(nèi)的年化平均收益水平。

通常，當(dāng)一個(gè)項(xiàng)目的內(nèi)部收益率IRR高于市場(chǎng)資本化利率r時(shí)，項(xiàng)目有利可圖;反之無利可圖。

還是以上方案例舉例，假設(shè)凈現(xiàn)值為0，

那么公式則為105/(1 IRR) 120/(1 IRR)2-200=0

可以得出IRR為8%，大于5%。因此，此投資項(xiàng)目可行。

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在日常生活中，IRR被廣泛應(yīng)用于保險(xiǎn)、債券等金融工具中，用以衡量產(chǎn)品收益;在貸款、分期付款時(shí)，也可以用IRR來評(píng)估實(shí)際的利率。

要注意，在投資時(shí)IRR數(shù)值越大越好;但在計(jì)算負(fù)債時(shí)，IRR則越小越好。

二、IRR的作用

判定投資項(xiàng)目可行性：IRR可以用于評(píng)估投資項(xiàng)目的經(jīng)濟(jì)價(jià)值和可行性，若IRR大于投資者的預(yù)期收益率，則可以考慮進(jìn)行投資。

衡量產(chǎn)品的投資回報(bào)：比如在挑選保險(xiǎn)產(chǎn)品時(shí)，IRR可以作為投保人選擇不同保險(xiǎn)產(chǎn)品的參考依據(jù)之一，用于判斷投保人在保單持有期內(nèi)可獲得的回報(bào)高低。

用于指導(dǎo)資本預(yù)算：通過計(jì)算不同項(xiàng)目的IRR，對(duì)資本項(xiàng)目進(jìn)行一定的篩選、排期，并進(jìn)行對(duì)應(yīng)的資金安排，以提高資金利用率，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。

此外，IRR還有評(píng)估項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)水平、可持續(xù)性、確定最大投資額等作用。

三、IRR的局限性

要注意的是，IRR也存在一定局限性。

一方面，IRR僅能夠考慮到現(xiàn)金流量的時(shí)間價(jià)值，但卻無法考慮到信用風(fēng)險(xiǎn)、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、道德風(fēng)險(xiǎn)等對(duì)投資項(xiàng)目的影響;

另一方面，IRR在計(jì)算時(shí)假設(shè)現(xiàn)金流量的時(shí)間與收益金額是一定的，但在現(xiàn)實(shí)生活中，時(shí)間與收益金額往往具有不確定性。而且在進(jìn)行現(xiàn)金流量測(cè)量時(shí)，可能會(huì)產(chǎn)生誤差，對(duì)IRR計(jì)算結(jié)果的準(zhǔn)確性也會(huì)產(chǎn)生一定影響。

因此，想要做出更加全面、準(zhǔn)確的投資決策，不能僅依靠IRR這一數(shù)值，還需結(jié)合其他指標(biāo)一同判斷。